Alvarez đã quyết định chia tay Man City sau 2 mùa giải gắn bó. Alvarez đã ký hợp đồng với Man City vào đầu năm 2022, nhưng sau đó anh vẫn tiếp tục thi đấu nửa sau của mùa giải 2021/22 tại CLB cũ River Plate.
Trong 2 mùa giải khoác áo Man City, Alvarez thâu tóm đủ các danh hiệu lớn nhỏ cùng CLB và đội tuyển quốc gia. Ở mùa giải 2022/23, anh cùng Man City đoạt cú ăn ba lịch sử và cùng Argentina vô địch World Cup. Ở mùa giải 2023/24, anh cùng Man City giành Siêu cúp châu Âu, FIFA Club World Cup, Premier League. Tháng 7 vừa qua, Alvarez cùng Argentina vô địch Copa America, nhưng anh cùng Olympic Argentina dừng bước ở tứ kết Thế vận hội Paris 2024.
Tiền đạo 24 tuổi người Argentina đã mong muốn được khoác áo Atletico Madrid hơn các câu lạc bộ khác, trong đó có một số đội bóng sẵn sàng dành cho Alvarez mức lương cao hơn Atletico đề nghị.
HLV Diego Simeone từng thể hiện rằng ông háo hức được làm việc cùng Alvarez và mong muốn đó bây giờ đã trở thành hiện thực. Tại Atletico, Alvarez có thể đá cặp với Griezmann và Sorloth trên hàng công. Tuy nhiên, Alvarez chơi được nhiều vị trí khác nhau, ở hàng tiền vệ hoặc tiền đạo, điều đó sẽ mang tới cho HLV Simeone nhiều phương án nhân sự khác nhau tùy theo hoàn cảnh trận đấu.
Alvarez có 54 lần ra sân trên mọi đấu trường cho Man City mùa giải trước, đóng góp 19 bàn thắng và 13 pha kiến tạo. Tính cả hai mùa giải, anh đã ghi 36 bàn thắng trong 103 trận cho đội bóng thành Manchester.
HLV Pep Guardiola sử dụng Alvarez ở nhiều vị trí khác nhau, biến anh trở thành quân bài đặc biệt trên hàng công. Alvarez có khả năng chơi ở vị trí tiền vệ tấn công hoặc tiền đạo trung tâm. Vị trí lùi sâu là nơi anh phát huy khả năng tiếp bóng cho Haaland, bên cạnh đó là việc anh lao lên chớp cơ hội ghi bàn từ tuyến hai. Bây giờ Alvarez sẽ chuyển đối tác trên hàng công, Haaland thành Sorloth, họ đều là những người Na Uy.
Việc để Alvarez rời đi đã mang về mức chuyển nhượng kỷ lục đối với đội chủ sân Etihad (theo chiều bán cầu thủ), giúp Man City thu về khoản lợi nhuận đáng kể so với chi phí 14 triệu bảng mà họ đã trả để ký hợp đồng với cầu thủ này từ River Plate vào năm 2022.
Alvarez gia nhập Atletico sau khi câu lạc bộ này chấp thuận để Alvaro Morata đến AC Milan, trong khi Memphis Depay rời đi do hết hạn hợp đồng. Ngôi sao người Argentina trở thành bản hợp đồng thứ ba của Atletico vào mùa hè sau khi đội bóng đã chiêu mộ hậu vệ Robin Le Normand từ Real Sociedad và tiền đạo Alexander Sorloth chuyển đến từ Villarreal.