IPO Sabeco Buoc sai lam

Tags: Sai Gon, Dam Phu My, IPO Sabeco, Bao Viet, Hoac Nha, doanh nghiep quoc doanh, tu truoc den nay, gia tri vo hinh, tong cong ty, gia khoi diem, nha dau tu, co phan hoa, nha nuoc, sai lam, loi nhuan, so


Thuong hieu bia Sai Gon do cua Sabeco. Anh: Berlin breakfast.

Chi chung 78/128 trieu co phan cua Tong cong ty Ruou - Bia - Nuoc giai khat Sai Gon (Sabeco) duoc nha dau tu dang ky mua. Gia dau thanh cong cua dot nay, nhu vay, se bang gia khoi diem la 70.000 dong/co phieu.

So co phieu con lai, theo quy dinh, se duoc dau gia tiep vao lan sau voi gia khoi diem thap hon. Neu lan dau gia tiep theo van khong ban het, gia tri doanh nghiep cua Sabeco se duoc xac dinh lai truoc khi phat hanh tiep. Hoac Nha nuoc se tang ty le so huu tai tong cong ty.

Chua biet so phan cua Sabeco se duoc dinh doat the nao, nhung qua trinh chuyen doi so huu cua don vi nay dang cho thay buoc sai lam mang tinh can ban cua cong cuoc cai cach doanh nghiep quoc doanh, ma tu truoc den nay suon se cho den khi xuat hien nhung dai gia nhu Dam Phu My, Bao Viet, Vietcombank...

Sabeco la doanh nghiep lam an hieu qua. Linh vuc san xuat, phan phoi ruou bia va dac biet la bia da mang lai cho tong cong ty khoan loi nhuan ma nhieu doanh nghiep them muon. Hon nua, Sabeco co kinh nghiem, co tham nien, co thuong hieu, thi phan, bia Sai Gon, bia 333 cua Sabeco duoc moi tang lop nguoi tieu dung chap nhan, tu noi sang trong den quan nhau via he. Do la gia tri vo hinh cua doanh nghiep ma hien chung ta chua tinh toan duoc.

Song tat ca nhung the manh do cua Sabeco deu duoc Nha nuoc tan dung thong qua khoan nop ngan sach khong lo hang nam. Nam 2007, tong cong ty lam nghia vu voi Nha nuoc 2.222 ti dong, la doanh nghiep nop thue nhieu thu hai ca nuoc, chi dung sau Cong ty Bia Viet Nam va tren tam cac don vi san xuat thuoc la. Dong gop phan lon vao so tien tren la thue tieu thu dac biet, duoc Nha nuoc thu dua tren san luong san xuat. Trong truong hop Nha nuoc muon dieu tiet ve ngan sach nhieu hon, thue tieu thu dac biet se duoc tang len. Khi do loi nhuan cua doanh nghiep tat yeu se bi anh huong. Nam 2008, theo ban cao bach cong bo rong rai cho cong chung, Sabeco se nop ngan sach 2.709 ti dong. Muc nop ngan sach tang 22%, tuong ung voi san luong san xuat va tieu thu tang 20% (san luong nam 2007 la 640 trieu lit, 2008 la 768 trieu lit). Mot su tinh toan can co!!!

Loi nhuan sau thue cua doanh nghiep du kien 619 ti dong, cao hon chut it so voi nam 2007 la 610 ti dong. Con so loi nhuan rong nay kha hap dan so voi von dieu le 2.187,9 ti dong. Tuy nhien truoc khi dau gia, von dieu le cua tong cong ty da duoc day len thanh 6.412 ti dong. Toan bo quy dau tu phat trien, quy du phong tai chinh, nguon von xay dung co ban, loi nhuan de lai chua phan phoi... da duoc tinh thanh von dieu le. Voi so von moi va loi nhuan sau thue du kien, EPS (loi nhuan tren moi co phieu) cua Sabeco nam nay se tut giam tu 2.787 dong/co phieu xuong 965 dong/co phieu, chi so P/E do do tang vot, len toi 72,5 (tinh tren gia khoi diem 70.000 dong/co phieu).

The la phuong thuc pha loang gia tri co phieu truoc khi IPO bang cach tang manh von dieu le, von da ap dung voi ba doanh nghiep la Dam Phu My, Bao Viet, Vietcombank, lai duoc lap lai voi Sabeco. Nhung do pha loang cua co phieu Sabeco len den muc toi da boi khoan nop ngan sach lon ma ba doanh nghiep kia, do dac thu nganh nghe, khong phai chiu dieu tiet. Voi truong hop dau tien Dam Phu My, cac nha dau tu trong nuoc chua nhan ra phuong thuc pha loang, ho con hao hung. Tuy nhien tu sau dot IPO Bao Viet, bai toan pha loang khong con bi mat.Va day chinh la diem sai lam trong chinh sach co phan hoa o ca bon doanh nghiep. Cac cong ty niem yet, hoac chua niem yet cung chi dam tang von voi ty le 30%, 50% toi da 100%, nhung cac dai gia quoc doanh da tang von toi 300%. Qua la mot buoc nhay vot ve tiem luc tai chinh so voi gia tri so sach.

Cai cach hay tan thu?


Phan ung cua thi truong doi voi Sabeco thong qua so luong dang ky mua co phieu o muc thap la viec tat yeu phai den. Khi ban hang hieu, nguoi ban bao gio cung tinh toan gia ban de nguoi mua nhan thay gia ho mua la gia tri that cua san pham. Song voi cac dot IPO lon vua qua, nha dau tu co cam giac la nguoi ban khong chuan bi, dua ra gia cao, khong ban duoc thi ha gia, xac dinh lai gia tri doanh nghiep. Su thieu chuan bi mot cach chuyen nghiep khien cho nguoi mua luon ban khoan: gia nao la gia tri that cua mon hang. Mot khi khong tin, khong tim duoc gia tri that, ho khong mua!

Van de dat ra cho Nha nuoc, voi vai tro nguoi ban trong cac dot IPO hien nay va sap toi la Nha nuoc muon gi. Nha nuoc muon chuyen doi so huu thanh cong cac don vi quoc doanh, phat trien on dinh va ben vung thi truong chung khoan hay tan thu? Ro rang tan thu khong the nao quan trong bang viec giu niem tin cho gioi dau tu va tao nen cho thi truong chung khoan non tre phat trien. Neu chung ta dat muc tieu cai cach doanh nghiep quoc doanh len dau, thi cac phuong thuc xac dinh gia tri doanh nghiep phai kha thi. Duong nhu ban chi dao co phan hoa mot so doanh nghiep nghi rang cu nang von nhieu, dua ra gia cao la chong that thoat tai san nha nuoc. Thuc chat do chi la nguy bien. Tan thu khong bao gio la con duong dung de ngan chan that thoat tai san nha nuoc! Nhat la o day lai la tan thu triet de. Sau IPO Nha nuoc con thu phan lon thang du tu cac dot phat hanh.


Chung ta da mat 15 nam (1992-2007) de co phan hoa khoang 20% doanh nghiep quoc doanh va da dang hoa nguon von chu so huu. Trong 15 nam ay, cac don vi co phan hoa da lam an tot hon, kinh doanh hieu qua hon, nop ngan sach nhieu 3-4 lan so voi truoc. Bay gio khi den thoi diem co phan hoa cac doanh nghiep cot loi cua nen kinh te, dung cham den ruong cot quoc doanh, khong le lai la buoc sai lam chi vi tan thu? Cach lam do vo hinh trung chi thu hut vao thi truong Viet Nam gioi dau co, dan “luot song” quoc te, von tung trai o cac thi truong moi noi, day dan kinh nghiem va chuyen nghiep. Voi ho gia ca khong quan trong. Gia 100.000 dong/co phieu, thi du, ho cung mua neu ngay mai co phieu do len gia thanh 101.000 dong. Con ngay mai ma gia xuong, thi gia co phieu do la 10.000 dong/co phieu, du cong ty tot den may, ho cung khong mua.

Thi truong tai chinh Viet Nam dang rat can nhung nha dau tu lau dai, on dinh, chu khong phai dan dau co “luot song”.

(Hai Ly - Thoi bao Kinh te Sai Gon)

Viet Bao
Thích và chia sẻ bài viết này trên facebook Theo dõi vietbao.vn trên facebook

Tìm hiểu: Sai Gon, Dam Phu My, IPO Sabeco, Bao Viet, Hoac Nha, doanh nghiep quoc doanh, tu truoc den nay, gia tri vo hinh, tong cong ty, gia khoi diem, nha dau tu, co phan hoa, nha nuoc, sai lam, loi nhuan, so

Xem Bản Tiếng Việt Có Dấu: IPO Sabeco: Bước sai lầm

Ban co the doc ban tieng Viet co dau cua bai viet IPO Sabeco: Bước sai lầm bang cach nhan chuot vao duong dan tren.

Lien he ve tin IPO Sabeco Buoc sai lam

Nhan xet, hay lien he ve tin IPO Sabeco Buoc sai lam co the gui bang duong dan o duoi. Ban nen gui kem tieu de bai viet IPO Sabeco Buoc sai lam de lam tham khao. Bai viet nay thuoc chuyen de Chung khoan trong chuyen muc Kinh te.

Cac tin khac:

Xem tiep ... Chung khoan
Kenh Tin RSS Kenh Tin RSS | Du Bao Thoi Tiet | Lich Xem TV | Lien He - Contact | Quang Cao | Viec Lam | Dieu Kien Su Dung | Bao Ve Tinh Rieng Tu | Sitemap

Copyright©2008 VietBao.vn, Thu Vien Thong Tin Tong Hop Viet Nam va The Gioi, phien ban thu nghiem phan mem Viet Bao Viet Nam, beta 1.0