Thứ năm, 22 Tháng mười một 2007, 05:00 GMT+7

Các khái niệm thẩm định

Cac khai niem tham dinh
Dù bạn đang mua hay bán một tập đoàn quốc tế, một bộ phận kinh doanh, một nhà hàng hay một cổ phiếu, thì câu hỏi “Giá trị của nó là gì?” luôn lấn át những câu hỏi khác vì lý do rất chính đáng.

Tỷ lệ sinh lời từ một công ty phát triển hay một cổ phiếu tốt có khả năng gây thất vọng nếu nó được mua với giá quá cao. Tương tự, việc đánh giá thấp giá trị một yếu tố trong giao dịch kinh doanh có thể khiến tiền bạc của chủ sở hữu đội nón ra đi.

Việc thẩm định một doanh nghiệp đang phát triển - dù lớn hay nhỏ - đều không dễ dàng và khó có kết quả chính xác. Tuy nhiên, lĩnh vực tài chính đã phát triển những phương pháp tiếp cận giá trị. Chương này sẽ giới thiệu cho bạn một vài phương pháp.

Nhưng trước khi bắt đầu, chúng ta cần lưu ý một số điểm cần thận trọng. Giá trị thực của doanh nghiệp không bao giờ có thể nhận biết với sự chắc chắn. Sự thiếu chắc chắn này là kết quả của hai vấn đề. Thứ nhất, các phương pháp thẩm định thay thế không đưa ra cùng kết quả, ngay cả khi được tính toán tỉ mỉ. Thứ hai, sản phẩm của phương pháp thẩm định chỉ tốt như dữ liệu và những ước tính mà chúng ta đem lại cho chúng, và những số liệu này thường không hoàn chỉnh hay không đáng tin cậy. Ví dụ, một phương pháp thẩm định phụ thuộc nặng nề vào những ước tính về dòng tiền tương lai. Trong những trường hợp tốt nhất, các ước tính này cũng chỉ tương đối chính xác. Còn trong trường hợp tệ nhất thì chúng khác xa thực tế.

Một cân nhắc khác là một công ty có thể xứng đáng với những khoản tiền khác nhau đối với những bên khác nhau. Những khách hàng tương lai khác nhau sẽ ấn định những giá trị khác nhau cho cùng một loại tài sản. Chẳng hạn, nếu bạn là người sưu tập sách đã có những ấn bản đầu tiên của mọi cuốn tiểu thuyết Hemingway ngoại trừ cuốn Chuông nguyện hồn ai, thì đối với bạn cuốn sách đó sẽ giá trị hơn nhiều so với những người sưu tập sách khác chỉ có một hoặc hai bản in đầu tiên của sách Hemingway. Tại sao vậy? Đối với bạn, việc có được một bộ sách hoàn chỉnh giá trị hơn là có nhiều cuốn riêng lẻ. Các công ty cũng nhìn vào việc thu nhận này với một quan điểm tương tự. Chẳng hạn, việc mua lại một công ty nhỏ, công nghệ cao, có thể đem lại cho người mua công nghệ cần thiết để làm đòn bẩy cho các hoạt động khác. Điều này phần nào giải thích lý do tại sao nhiều công ty được mua với giá cao hơn giá cổ phiếu hiện tại trên thị trường. Những doanh nghiệp nhỏ và được tổ chức chặt chẽ thường nhờ đến các nhà thẩm định chuyên nghiệp khi giá trị của họ phải được thiết lập để bán, nhằm xác định giá trị cổ phiếu khi ủy thác quyền sở hữu cổ phiếu của nhân viên được sử dụng, hay vì một mục đích nào khác. Khi những doanh nghiệp lớn và giao dịch công khai hay các phòng ban của họ cần thẩm định, các nhà điều hành thường nhờ đến một hãng kế toán dịch vụ đa dạng, các hãng tư vấn hay ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, một nhà quản lý sáng suốt nên hiểu bản chất của các phương pháp thẩm định khác nhau, cũng như những điểm mạnh và điểm yếu của chúng.

Các vấn đề rắc rối về thẩm định thường nảy sinh trong bối cảnh các doanh nghiệp được tổ chức khép kín - tức là các doanh nghiệp chỉ có một vài chủ sở hữu - hoặc trong việc mua bán một bộ phận kinh doanh của một công ty công ích. Nhưng doanh nghiệp này không giao dịch cổ phiếu rộng rãi. Nhiều thị trường giao dịch công khai về quyền sở hữu, như NASDAQ hay Thị trường Chứng khoán New York, làm cho giá trị rõ ràng hơn. Mỗi ngày việc mua bán ở những thị trường này lập ra giá theo cổ phần của một công ty. Và giá đó, nhân với số cổ phần còn tồn, sẽ đem lại một cơ sở ước tính hợp lý giá trị công ty tại một thời điểm.

Nghiên cứu tình huống:

Giá trị mua lại công ty

E-mail đầu tiên trong ngày vừa xuất hiện trên màn hình máy tính của bạn và được đánh dấu "khẩn". Đây là thư của sếp bạn, tổng giám đốc bộ phận và giám đốc điều hành: "Chúng ta sẽ họp vào chiều mai lúc 2 giờ tại phòng họp của hội đồng quản trị để thảo luận về phương án mua lại Công ty Amalgamated mà chúng ta tin rằng sẽ phù hợp chiến lược với dòng sản phẩm đồ gỗ nội thất và văn phòng hiện tại của chúng ta. Hãy chuẩn bị để bàn bạc về vấn đề thẩm định."

Bạn biết rõ Công ty Amalgamated và cả Angus McDuff - nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của công ty ấy. Cách đây không lâu tờ Furniture Times đã đăng câu chuyện về nhà lãnh đạo này. Có thể câu chuyện ấy đã thôi thúc công ty của bạn quan tâm đến việc mua lại. Dựa trên uy tín, kinh nghiệm của McDuff cũng như thông tin là công ty này được tổ chức hoạt động khép kín bởi gia đình McDuff, các nhân viên chính và các vị giám đốc đã về hưu, bạn cho rằng Amalgamated đã đến lúc bán đi. Đây có thể là một cơ hội tốt, nhưng bạn không chắc chắn làm thế nào để tiếp cận vấn đề thẩm định trong cuộc họp ngày mai.

Nguồn: Tài chính dành cho người quản lý - First News và NXB Tổng hợp TPHCM

Cac khai niem tham dinh
Việt Báo

Nhận xét tin Các khái niệm thẩm định

Ý kiến bạn đọc

Viết phản hồi

Bạn có thể gửi nhận xét, góp ý hay liên hệ về bài viết Các khái niệm thẩm định bằng cách gửi thư điện tử tới Lien He Bao Viet Nam. Xin bao gồm tên bài viết Cac khai niem tham dinh ở dạng tiếng Việt không dấu. Hoặc Các khái niệm thẩm định ở dạng có dấu. Bài viết trong chuyên đề Tác Phẩm của chuyên mục Văn Hóa.

The evaluation concept
business unit, a company, a department, to buy or sell, value, appraisal, stocks, businesses, the question, can you, the, main head, similar

Whether you are buying or selling an international corporation, a business unit, a restaurant or a stock, the question "What is its value?" always overwhelms other questions very legitimate reasons ..





  • Toan canh kinh te tuan 0607 1207
    Toàn cảnh kinh tế tuần (06/07 - 12/07)

    Sau lần tăng giá xăng vào giữa tháng 6, dư luận lại dậy sóng với thông tin giá xăng tăng lên mức cao nhất trong lịch sử vào lúc 20h ngày 7/7. Trong khi đó, trên thị trường tài chính - tiền tệ, tỷ giá USD/VND giảm mạnh liên tiếp về mức trước khi điều chỉnh tỷ giá....

  • Tong hop Doi song tuan qua 67 127
    Tổng hợp Đời sống tuần qua (6/7 - 12/7)

    Nhiều câu chuyện thú vị bên lề kỳ thi Đại Học 2014; Mẹ bỏ rơi con, trói con vào cột nhà...là những cách nuôi dạy con đáng lên án; Nhiều câu chuyện về gia đình đáng suy ngẫm; Ngoại tình - đề tài nhạy cảm nhưng không của riêng ai; Hải sản lạ giá rẻ đến giật mình liệu có đáng tin? Mỹ phẩm làm đẹp chứa đầy độc chất...là những tin tức nổi bật tuần vừa qua...

  • Nghin le chuyen tuan qua 067 127
    Nghìn lẻ chuyện tuần qua (06/7 - 12/7)

    Việt Nam gửi thư LHQ... đập tan luận điệu xảo trá của TQ; Lễ tang của 18 chiến sĩ hy sinh trong vụ máy bay rơi ở Hòa Lạc không thể kìm hãm được sự đau đớn tiếc thương. Hà Nội đồng ý tăng viện phí 20%; hay thông tin Phát hiện hàng tấn thuốc trẻ em giữa cánh đồng ...là những tin tức thời sự nổi bật trong tuần qua (06/7 - 12/7).

  • Ban tin suc khoe tuan tu 6127
    Bản tin sức khỏe tuần (từ 6-12/7)

    Điều tra vụ sản phụ và thai nhi chết bất thường; Giảm mức đóng bảo hiểm y tế theo gia đình;Bệnh tiểu đường tuýp 1 và các triệu chứng; Đoán tương lai con qua từng tháng sinh; Stress không phải lúc nào cũng hại; Cách yêu giúp đốt cháy calo, giảm cân hiệu quả; Bụng phẳng lỳ với những động tác đơn giản... là những tin sức khỏe nổi bật tuần qua.

  • Toan canh Showbiz tuan 0607 1207
    Toàn cảnh Showbiz tuần (06/07 – 12/07)

    Sự thật ngỡ ngàng về cuộc tình của hot girl Tâm Tít và anh trai Bảo Thy, Cha đẻ "Dế Mèn phiêu lưu ký" qua đời ở tuổi 95, Sao Việt tưởng nhớ 1 năm ngày mất ca sĩ Wanbi Tuấn Anh, Vợ chồng Tăng Thanh Hà bị ném đá khi cầm cờ ngược trên khán đài World Cup, NTK Võ Việt Chung bị cướp 300 triệu đồng, đám cưới ngọt ngào của danh hài Gia Bảo, em gái Công Vinh là những thông tin nổi bật trong tuần qua.