Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng!

Gỗ Trường Thành, Đệ Tam, Thái Hòa... phải phát hành thêm dưới mệnh giá. Chấp nhận bởi sự lựa chọn "tồn tại hay không tồn tại".

Phat hanh duoi menh gia Duong cung

 

 

 

 

 

 

 

Không còn cách nào khác

Hiện tại, TTCK đã ghi nhận một số DN như CTCP Tập đoàn Gỗ Trường Thành (TTF), CTCP Đệ Tam (DTA), CTCK Rồng Việt (DVS), CTCK Tập đoàn Thái Hòa Việt Nam (THV) có ý định chào bán cổ phần với giá dưới mệnh giá. Cụ thể, TTF dự kiến phát hành thêm 50% vốn (khoảng 15,6 triệu cổ phiếu) cho cổ đông hiện hữu với giá 5.000 đồng/CP, DTA sẽ phát hành riêng lẻ 5 triệu cổ phiếu với giá không thấp hơn 7.000 đồng/CP, DVS định chào bán riêng lẻ khoảng 35 triệu cổ phiếu với giá tối thiểu 7.000 đồng/CP, ĐHCĐ THV thông qua kế hoạch phát hành 42,24 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược với giá 6.000 đồng/CP.

Trên thực tế, căn cứ BCTC năm 2011 và BCTC quý I/2012, dòng tiền của những DN này tuy chưa đến mức bị âm, nhưng cũng đã ở thế khó khăn. Tiền và các khoản tương đương đương tiền của DTA tính đến 31/3/2012 chỉ là 2,2 tỷ đồng; TTF là 14,1 tỷ đồng; THV là 8,6 tỷ đồng. Con số này quá nhỏ so với nhu cầu vốn của DN. Chẳng hạn, theo BCTC quý I/2012 của TTF, riêng các khoản chi phí (tài chính, bán hàng, quản lý DN) đã hơn 89 tỷ đồng. Vì thế, dù trong quý I/2012, TTF có doanh thu tăng 41,8% so với cùng kỳ năm trước thì lãi gộp thu về, sau khi trang trải chi phí, chỉ còn dư ra rất ít.

Nếu cần vốn để dự trữ nguyên liệu, mua sắm thiết bị, phát triển đầu tư thì TTF vẫn có khả năng thuyết phục ngân hàng cho vay. Bằng chứng trong quý I/2012, các ngân hàng tiếp tục rót hơn 520 tỷ đồng cho TTF. Tuy nhiên, với cơ cấu tổng nợ bằng 75% tổng tài sản, vay nợ chỉ càng tăng thêm áp lực cho Công ty. Tính ra, chi phí lãi vay của Công ty trong quý I/2012 đã là 56,5 tỷ đồng, chiếm 94% chi phí tài chính. Vì thế, nếu không cơ cấu lại vốn theo hướng giảm nợ, tăng vốn thì công ty này sẽ gặp rủi ro.

Ở THV là câu chuyện về mất thanh khoản. Theo BCTC quý I/2012 thì nợ ngắn hạn của THV đã vượt tài sản ngắn hạn. Đặc biệt, trong 1.418 tỷ đồng tài sản ngắn hạn thì hàng tồn kho chiếm đến 66%. Đây chủ yếu là tồn kho thành phẩm và hàng hóa. Nếu THV không thể biến tồn kho thành tiền, kinh doanh lại thua lỗ (lỗ 88,6 tỷ đồng trong quý I/2012), áp lực trả nợ vây bủa khi 95% tổng nợ là nợ ngắn hạn, thì con đường duy nhất để THV thoát khỏi thế bí này là phải được “tiếp máu”.

Để cung gặp cầu

Rõ ràng, các DN kể trên đang rất cần vốn, nhất là nguồn vốn rẻ. Trong khi đó, việc phát hành với giá bằng mệnh giá trở lên với các DN này là rất khó khăn. Điển hình như DTA đành tuyên bố hủy phương án phát hành 5,5 triệu cổ phiếu, dù phương án này đã được thông qua từ năm ngoái. Lý do là không ai chịu mua DTA với giá 10.000 đồng/CP khi cổ phiếu này từ hơn một năm qua luôn dao động dưới mệnh giá.

Để đeo đuổi kế hoạch tăng vốn cho các mục đích đầu tư, DTA chỉ có cách “đại hạ giá” cổ phiếu. Cả khi như vậy, các DN cũng không chắc chắn vào khả năng thành công của đợt phát hành. Trong nghị quyết ĐHCĐ 2012, lãnh đạo DTA cho biết, Công ty còn phải chờ thời điểm thuận lợi mới phát hành tăng vốn.

Theo chuyên gia Lê Đạt Chí, đây là câu chuyện cung - cầu. Nếu nhà đầu tư định giá cổ phiếu DN ở mức thấp mà DN chào bán giá cao là tự làm khó mình. Cả khi đối chiếu với giá trị sổ sách thì cũng không phải là một so sánh chuẩn. Vì giá trị sổ sách là giá trong quá khứ, ở một thời điểm đã qua, trong khi nhà đầu tư định giá cổ phiếu là nhìn trong hiện tại và tương lai DN.

Trong khi đó, ông Nguyễn Phúc Hảo, Phó phòng Tài chính Doanh nghiệp, CTCK Bản Việt nhận định: “Cổ đông hiện hữu của DN sẽ thiệt thòi khi DN thực hiện việc này, vì giá cổ phiếu sẽ bị pha loãng, lợi nhuận làm ra phải bù đắp khoản âm từ phát hành dưới mệnh giá. Nghĩa là khả năng trả cổ tức cho cổ đông của DN bị suy giảm”. Tuy nhiên, nếu DN minh bạch tình hình hoạt động, cổ đông hiểu được rằng, DN cần được “tiếp máu” để tồn tại và vượt qua giai đoạn khó khăn thì họ sẽ giơ lá phiếu ủng hộ. Đây có thể là lý do khiến ĐHCĐ của VDS, DTA đã biểu quyết phương án phát hành dưới mệnh giá với tỷ lệ tán thành khá cao.
Vietbao.vn (Theo cafef)

Video nổi bật

Bắt giữ que 55.000 thử thai và bao cao su vi phạm ở Hà Nội
00:00 / --:--

TIN Kinh Tế NỔI BẬT

Đề nghị vay NHNN 30.000 tỷ đồng: Kỳ nhưng không lạ

Mới đây, Bộ Tài chính đã có chỉ đạo các vụ nghiên cứu và đề nghị NHNN cho ngân sách vay 30.000 tỷ đồng để đảm bảo cân đối thu chi trong năm nay. Đề nghị này có phần khác thường và đã được phía đại diện NHNN lên tiếng, cho rằng các quy định hiện nay không cấm điều này, nếu ngân sách cần hỗ trợ tạm thời NHNN sẽ xem xét cho vay.

Thị trường ngoại hối, những rủi ro tiềm ẩn nửa cuối năm

Một vài dự báo nhận định, thị trường ngoại hối khá ổn định trong quý III, trước khi có thể xuất hiện những biến động mạnh hơn trong quý cuối năm, nhưng thực tế cho thấy, thị trường này hiện đang trong cơn sóng ngầm.

Giảm bậc thang tính giá, hóa đơn tiền điện sẽ không tăng vọt?

Việc Bộ Công Thương xem xét điều chỉnh biểu giá điện từ 6 bậc xuống 3 bậc trong thời gian tới được kỳ vọng sẽ chấm dứt tình trạng hóa đơn tiền điện tăng vọt.

Nhận xét tin Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng!

Ý kiến bạn đọc

Viết phản hồi

Bạn có thể gửi nhận xét, góp ý hay liên hệ về bài viết Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng! bằng cách gửi thư điện tử tới Lien He Bao Viet Nam. Xin bao gồm tên bài viết Phat hanh duoi menh gia Duong cung ở dạng tiếng Việt không dấu. Hoặc Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng! ở dạng có dấu. Bài viết trong chuyên đề Chứng Khoán của chuyên mục Kinh Tế.

Released under the denominations of the same street!
Truong Thanh Furniture, Thai Hoa Third, the choice, the stock price, distribution, par value exists, the same, shareholders, investment, exchange, capital, precious

Wood grow, to Tam, Thai Hoa ... be issued at a discount. Approved by the choice "exists or does not exist" ..

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM
Xem tiếp: Kinh Tế


  • Thoi su tuan qua Toan canh mua lu lich su o Quang Ninh
    Thời sự tuần qua: Toàn cảnh mưa lũ lịch sử ở Quảng Ninh

    Toàn cảnh mưa lũ lịch sử tàn phá Quảng Ninh; Vỡ đập ở Điện Biên, xe máy trôi khắp thị trấn; Ngưỡng xét tuyển đại học là 15 điểm; Thông tin mới về vụ sát hại 6 người ở Bình Phước; Phát hiện thi thể đôi nam nữ phân hủy trong nhà trọ; Xử vụ đại gia nợ 1.600 tỷ: Bị cáo quỳ lạy trước tòa!...là những thông tin thời sự nổi bật tuần qua.

  • Thoi su 24h018 Vo dap xe may troi khap thi tran
    Thời sự 24h(01/8): Vỡ đập, xe máy trôi khắp thị trấn

    Vỡ đập ở Điện Biên, xe máy trôi khắp thị trấn; Mưa lũ Quảng Ninh: Thiệt hại 2.000 tỷ, toàn tỉnh đi làm cuối tuần; “Không ai nghĩ nó ra tay tàn bạo với cháu mình như thế...”... là những thông tin thời sự đáng chú ý ngày 1/8. 

  • Thoi su 24h317 Thong tin moi ve vu sat hai 6 nguoi
    Thời sự 24h(31/7): Thông tin mới về vụ sát hại 6 người

     ĐH đồng loạt công bố điểm nhận hồ sơ xét tuyển; Tàu hải quân chở hơn 600 du khách rời Cô Tô; Thông tin mới về vụ sát hại 6 người ở Bình Phước; Phi công hotgirl làm cơ trưởng máy bay hàng không Việt Nam;  

  • Thoi su 24h307 Do xo ra suoi vot vang den sau lu
    Thời sự 24h(30/7): Đổ xô ra suối vớt "vàng đen" sau lũ

     Tàu hải quân chở 350 khách rời Cô Tô; Người dân đổ xô ra suối vớt "vàng đen" sau lũ lịch sử; Trường ĐH Bách khoa Hà Nội có hiệu trưởng mới; Vụ đại gia nợ 1600 tỷ: Thừa nhận cáo trạng có thiếu sót!; 

  • Thoi su 24h297 Lu lich su lam 17 nguoi chet
    Thời sự 24h(29/7): Lũ lịch sử làm 17 người chết

    Thống kê điểm thí sinh theo khối thi A,A1,B,C,D; Mưa lũ Quảng Ninh: Đã có 23 người chết và mất tích; Chủ tịch thuê người thi hộ trong khi đi nghỉ mát; Bắt người phụ nữ từng lên truyền hình vì "làm kinh tế giỏi"; 

  • Hiem hoa tu thang may thang cuon
    Hiểm họa từ thang máy - thang cuốn

    Thêm một tai nạn thang máy thảm khốc xảy ra ở Trung Quốc: một cô gái chết bị kẹt đầu vào thang máy ở tầng 17, còn thân thể treo ở tầng 16. ------------ Xem thêm: Hiểm họa từ thang máy - thang cuốn, http://vietbao.vn/tp/Hiem-hoa-tu-thang-may-thang-cuon/12182378/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn

  • Nhung chuyen tinh cam dong
    Những chuyện tình cảm động

    Vì tình yêu, Đức Phú quyết định hủy hợp đồng lao động ở nước ngoài để trở về Việt Nam chỉ sau 2 tháng xa nhau vì không thể chịu nổi nỗi nhớ nhung. ------------ Xem thêm: Những chuyện tình cảm động, http://vietbao.vn/tp/Nhung-chuyen-tinh-cam-dong/12197738/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn

  • Mua lu ngap lut bat thuong o Quang Ninh
    Mưa lũ ngập lụt bất thường ở Quảng Ninh

    Người dân Quảng Ninh đang phải đối mặt với những khó khăn chồng chất trong việc khắc phục hậu quả trận mưa lũ lịch sử.

  • Du khach Viet an cap o Thuy Si
    Du khách Việt ăn cắp ở Thụy Sĩ

    Chưa tìm được cách ngăn ngừa người ra nước ngoài buôn lậu, trộm cắp hoặc vi phạm thuần phong mỹ tục nước sở tại nên chúng ta sẽ còn xấu mặt dài dài

  • Bat nguyen Chu tich Tap doan Dau khi VN
    Bắt nguyên Chủ tịch Tập đoàn Dầu khí VN

    Cựu Chủ tịch Tập đoàn Dầu khí quốc gia Việt Nam (PetroVietnam - PVN) Nguyễn Xuân Sơn bị khởi tố để điều tra hành vi "thiếu trách nhiệm gây hậu quả nghiêm trọng" - tội danh được quy định tại điều 285 Bộ luật Hình sự. Báo điểm.. ------------ Xem thêm: Bắt nguyên Chủ tịch Tập đoàn Dầu khí VN, http://vietbao.vn/tp/Bat-nguyen-Chu-tich-Tap-doan-Dau-khi-VN/12123701/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn

  • Nghin le chuyen tuan qua 2607 0108
    Nghìn lẻ chuyện tuần qua (26/07 - 01/08)

    Toàn cảnh mưa lũ lịch sử tàn phá Quảng Ninh; Hiểm họa từ thang cuốn trong siêu thị; Các cơ quan HN chào cờ hát Quốc ca sáng thứ 2 từ 1/8; Vạch trần thủ đoạn “mẹ bệnh sắp chết” để lừa người đi đường ....là những tin tức nổi bật được dư luận quan tâm trong tuần qua. ------------ Xem thêm: Nghìn lẻ chuyện tuần qua (26/07 - 01/08), http://vietbao.vn/Xa-hoi/Nghin-le-chuyen-tuan-qua-2607-0108/2147582510/157/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn

  • Su kien quoc te noi bat 26718
    Sự kiện quốc tế nổi bật (26/7-1/8)

    Trung Quốc ngăn chặn máy bay Lào trên vùng Biển Hoa Đông; Thủ lĩnh Taliban đã chết, phó thủ lĩnh lên thay; Hy vọng tìm thấy tung tich chiếc máy MH 370 cùng những người có mặt trên chuyến bay định mệnh này lại được nhen nhóm; Thủ lĩnh Taliban đã chết cách đây 2 năm... là những tin quốc tế đáng chú ý trong tuần qua.

  • Toan canh Showbiz tuan 277 317
    Toàn cảnh Showbiz tuần (27/7 - 31/7)

    Sau scandal "văng tục", Tuấn Hưng gây xúc động mạnh trên facebook, Facebook của Lệ Quyên bị hack để vay mượn tiền, Nữ ca sĩ phá thai 4 lần tuyên bố là gái còn trinh gây bức xúc, Đỗ Mạnh Cường lại bị chơi xấu bằng... bùa ngải?, Hồ Ngọc Hà bị phản đối dự show hot nhất hành tinh.... là những tin hot nhất trong tuần này

  • Tin An ninh Phap luat tuan qua 2607 0108
    Tin An ninh - Pháp luật tuần qua (26/07 - 01/08)

    500 bánh heroin giấu trong bình gas; Kinh hoàng "nhồi" bé gái sơ sinh vào vali đem đi bán; Trang Trần sẽ hầu toà vì chống người thi hành công vụ vào tháng 8; Liên tiếp những vụ cướp tiệm vàng trắng trợn; Cảnh báo những chiêu lừa trên Facebook mà ai cũng có thể... dính; Con đường tội lỗi dẫn đến trại giam của Hào Anh;.....là những tin đáng chú ý trong tuần. ------------ Xem thêm: Tin An ninh - Pháp luật tuần qua (26/07 - 01/08), http://vietbao.vn/An-ninh-Phap-luat/Tin-An-ninh-Phap-luat-tuan-qua-2607-0108/2147582306/218/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn

  • Toan canh kinh te tuan 2607 01082015
    Toàn cảnh kinh tế tuần 26/07 - 01/08/2015

    Trong báo cáo quản trị của công ty Quốc Cường Gia Lai vừa công bố Hồ Ngọc Hà không còn tên trong danh sách người liên quan tới Cường đôla, Bộ Công Thương cho biết giá xăng giảm nhỏ giọt nguyên nhân do thuế quá cao, một số thông tin phản ánh về việc Bộ Tài chính chỉ đạo vụ chuyên trách xúc tiến đề nghị với NHNN cho ngân sách vay tới 30.000 tỷ đồng, đùi gà Mỹ sẽ bị kiện bán phá giá tại VN...Cùng với đó, những thông tin về tài chính ngân hàng, bất đông sản và thị trường tiêu dùng... tiếp tục là những tin tức, sự kiện kinh tế nóng hổi trong tuần vừa qua. ------------ Xem thêm: Toàn cảnh kinh tế tuần 26/07 - 01/08/2015, http://vietbao.vn/Kinh-te/Toan-canh-kinh-te-tuan-2607-01082015/2147582459/47/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn