Thứ năm, 21 Tháng sáu 2012, 09:53 GMT+7

Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng!

Gỗ Trường Thành, Đệ Tam, Thái Hòa... phải phát hành thêm dưới mệnh giá. Chấp nhận bởi sự lựa chọn "tồn tại hay không tồn tại".

Phat hanh duoi menh gia Duong cung

 

 

 

 

 

 

 

Không còn cách nào khác

Hiện tại, TTCK đã ghi nhận một số DN như CTCP Tập đoàn Gỗ Trường Thành (TTF), CTCP Đệ Tam (DTA), CTCK Rồng Việt (DVS), CTCK Tập đoàn Thái Hòa Việt Nam (THV) có ý định chào bán cổ phần với giá dưới mệnh giá. Cụ thể, TTF dự kiến phát hành thêm 50% vốn (khoảng 15,6 triệu cổ phiếu) cho cổ đông hiện hữu với giá 5.000 đồng/CP, DTA sẽ phát hành riêng lẻ 5 triệu cổ phiếu với giá không thấp hơn 7.000 đồng/CP, DVS định chào bán riêng lẻ khoảng 35 triệu cổ phiếu với giá tối thiểu 7.000 đồng/CP, ĐHCĐ THV thông qua kế hoạch phát hành 42,24 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược với giá 6.000 đồng/CP.

Trên thực tế, căn cứ BCTC năm 2011 và BCTC quý I/2012, dòng tiền của những DN này tuy chưa đến mức bị âm, nhưng cũng đã ở thế khó khăn. Tiền và các khoản tương đương đương tiền của DTA tính đến 31/3/2012 chỉ là 2,2 tỷ đồng; TTF là 14,1 tỷ đồng; THV là 8,6 tỷ đồng. Con số này quá nhỏ so với nhu cầu vốn của DN. Chẳng hạn, theo BCTC quý I/2012 của TTF, riêng các khoản chi phí (tài chính, bán hàng, quản lý DN) đã hơn 89 tỷ đồng. Vì thế, dù trong quý I/2012, TTF có doanh thu tăng 41,8% so với cùng kỳ năm trước thì lãi gộp thu về, sau khi trang trải chi phí, chỉ còn dư ra rất ít.

Nếu cần vốn để dự trữ nguyên liệu, mua sắm thiết bị, phát triển đầu tư thì TTF vẫn có khả năng thuyết phục ngân hàng cho vay. Bằng chứng trong quý I/2012, các ngân hàng tiếp tục rót hơn 520 tỷ đồng cho TTF. Tuy nhiên, với cơ cấu tổng nợ bằng 75% tổng tài sản, vay nợ chỉ càng tăng thêm áp lực cho Công ty. Tính ra, chi phí lãi vay của Công ty trong quý I/2012 đã là 56,5 tỷ đồng, chiếm 94% chi phí tài chính. Vì thế, nếu không cơ cấu lại vốn theo hướng giảm nợ, tăng vốn thì công ty này sẽ gặp rủi ro.

Ở THV là câu chuyện về mất thanh khoản. Theo BCTC quý I/2012 thì nợ ngắn hạn của THV đã vượt tài sản ngắn hạn. Đặc biệt, trong 1.418 tỷ đồng tài sản ngắn hạn thì hàng tồn kho chiếm đến 66%. Đây chủ yếu là tồn kho thành phẩm và hàng hóa. Nếu THV không thể biến tồn kho thành tiền, kinh doanh lại thua lỗ (lỗ 88,6 tỷ đồng trong quý I/2012), áp lực trả nợ vây bủa khi 95% tổng nợ là nợ ngắn hạn, thì con đường duy nhất để THV thoát khỏi thế bí này là phải được “tiếp máu”.

Để cung gặp cầu

Rõ ràng, các DN kể trên đang rất cần vốn, nhất là nguồn vốn rẻ. Trong khi đó, việc phát hành với giá bằng mệnh giá trở lên với các DN này là rất khó khăn. Điển hình như DTA đành tuyên bố hủy phương án phát hành 5,5 triệu cổ phiếu, dù phương án này đã được thông qua từ năm ngoái. Lý do là không ai chịu mua DTA với giá 10.000 đồng/CP khi cổ phiếu này từ hơn một năm qua luôn dao động dưới mệnh giá.

Để đeo đuổi kế hoạch tăng vốn cho các mục đích đầu tư, DTA chỉ có cách “đại hạ giá” cổ phiếu. Cả khi như vậy, các DN cũng không chắc chắn vào khả năng thành công của đợt phát hành. Trong nghị quyết ĐHCĐ 2012, lãnh đạo DTA cho biết, Công ty còn phải chờ thời điểm thuận lợi mới phát hành tăng vốn.

Theo chuyên gia Lê Đạt Chí, đây là câu chuyện cung - cầu. Nếu nhà đầu tư định giá cổ phiếu DN ở mức thấp mà DN chào bán giá cao là tự làm khó mình. Cả khi đối chiếu với giá trị sổ sách thì cũng không phải là một so sánh chuẩn. Vì giá trị sổ sách là giá trong quá khứ, ở một thời điểm đã qua, trong khi nhà đầu tư định giá cổ phiếu là nhìn trong hiện tại và tương lai DN.

Trong khi đó, ông Nguyễn Phúc Hảo, Phó phòng Tài chính Doanh nghiệp, CTCK Bản Việt nhận định: “Cổ đông hiện hữu của DN sẽ thiệt thòi khi DN thực hiện việc này, vì giá cổ phiếu sẽ bị pha loãng, lợi nhuận làm ra phải bù đắp khoản âm từ phát hành dưới mệnh giá. Nghĩa là khả năng trả cổ tức cho cổ đông của DN bị suy giảm”. Tuy nhiên, nếu DN minh bạch tình hình hoạt động, cổ đông hiểu được rằng, DN cần được “tiếp máu” để tồn tại và vượt qua giai đoạn khó khăn thì họ sẽ giơ lá phiếu ủng hộ. Đây có thể là lý do khiến ĐHCĐ của VDS, DTA đã biểu quyết phương án phát hành dưới mệnh giá với tỷ lệ tán thành khá cao.
Vietbao.vn (Theo cafef)

TIN Kinh Tế NỔI BẬT

Đột biến tăng trưởng tín dụng: Mừng hay lo?

Tín dụng cuối năm tăng mạnh, nguyên nhân có thể xuất phát từ quyết tâm thực hiện cho được mục tiêu tăng trưởng nhằm "ghi điểm" theo tinh thần của Thống đốc NHNN đã từng phát biểu về tỷ giá rằng “tôi nói là làm”.

Cuối năm, nhưng điện đòi tăng giá

 Đề xuất tăng giá điện của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) khi năm hết Tết đến đang nhận được những ý kiến trái chiều. Trong khi nhiều người tỏ ra lo lắng, vẫn có ý kiến cho rằng, tăng giá điện vào thời điểm này là hợp lý.

Thời vận 2014: Quý bà siêu giàu "át vía" ông trùm

Điều chưa từng có đã xảy ra. Trong năm 2014, lần đầu tiên số lượng nữ đại gia trong tốp 10 nhiều hơn nam giới. Có vẻ như các quý bà đangở thời thịnh hơn các ông trùm.

Sắp tăng giá điện ngay trong tháng 12/2014?

 EVN đã kiến nghị điều chỉnh giá bán điện bình quân trong năm 2014 (vào tháng 12/2014) lên 1.652,19 đồng/kWh, tăng 9,5% so với giá bán điện bình quân hiện hành (1.508,85 đồng/kWh).

Nhận xét tin Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng!

Ý kiến bạn đọc

Viết phản hồi

Bạn có thể gửi nhận xét, góp ý hay liên hệ về bài viết Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng! bằng cách gửi thư điện tử tới Lien He Bao Viet Nam. Xin bao gồm tên bài viết Phat hanh duoi menh gia Duong cung ở dạng tiếng Việt không dấu. Hoặc Phát hành dưới mệnh giá: Đường cùng! ở dạng có dấu. Bài viết trong chuyên đề Chứng Khoán của chuyên mục Kinh Tế.

Released under the denominations of the same street!
Truong Thanh Furniture, Thai Hoa Third, the choice, the stock price, distribution, par value exists, the same, shareholders, investment, exchange, capital, precious

Wood grow, to Tam, Thai Hoa ... be issued at a discount. Approved by the choice "exists or does not exist" ..

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM
Xem tiếp: Kinh Tế


  • Thoi su 24h1812 Thang 72015 to chuc thi quoc gia
    Thời sự 24h(18/12): Tháng 7/2015 tổ chức thi quốc gia

    Tháng 7/2015 tổ chức thi THPT quốc gia; Đào cùng lúc 2 đường hầm cứu nạn; Lý giải máy bay Vietnam Airlines gặp sự cố; Sa Pa lạnh 0 độ, phủ trắng sương muối; Xe điên náo loạn là những thông tin thời sự nổi bật trong ngày 18/12...

  • Thoi su 24h1712 Xe o to roi vuc sau 5 quan nhan tu vong
    Thời sự 24h(17/12): Xe ô tô rơi vực sâu, 5 quân nhân tử vong

    Khoan hầm giải cứu 12 công nhân mắc kẹt; Xe ô tô rơi vực sâu, 5 quân nhân tử vong; Mở hộp đen tìm nguyên nhân máy bay hạ cánh khẩn cấp;Sa Pa rét 2 độ, có thể xuất hiện băng giá; Kho tiền 6 tấn của tay chơi Bắc Ninh... là những thông tin thời sự nổi bật trong ngày 17/12.

  • Thoi su 24h1612 3 tai nan kinh hoang
    Thời sự 24h(16/12): 3 tai nạn kinh hoàng

    Sập hầm thủy điện, 11 người mắc kẹt; Tai nạn kinh hoàng ở Móng Cái, 6 người chết; Phó chủ tịch bị tố đánh dân giữa chợ; Đắm thuyền ở Thái Bình, 6 người chết; Bán sắt vụn chiếc máy bay bỏ quên 7 năm ở Nội Bài... là những thông tin thời sự nổi bật trong ngày 16/12.

  • Thoi su 24h1512 5 thuyen vien mat tich tren bien
    Thời sự 24h(15/12): 5 thuyền viên mất tích trên biển

    Xuất hiện "nhân vật mới" tại phiên xử siêu lừa Huyền Như; Bầu Kiên bị tuyên 30 năm tù; 1.000 xe TQ muốn vào du lịch, Bộ Quốc phòng không đồng tình; Miền Bắc chuẩn bị rét dưới 10 độ; 5 thuyền viên mất tích trên biển; Hé lộ "hợp đồng nô lệ" trong showbiz Việt... là những thông tin thời sự nổi bật trong ngày 15/12.

  • Thoi su tuan qua Bau Kien bat khoc tai toa
    Thời sự tuần qua: Bầu Kiên bật khóc tại tòa

    Ông Hoàng Văn Nghiên xin trả biệt thự; Một đại gia bị tạt axít khi đang ăn sáng;Lần đầu tiên bầu Kiên bật khóc trước tòa; Vụ Hồ Duy Hải: Tang vật được mua... ngoài chợ?; Cha của bé 2 tuổi bị bỏ rơi trên taxi đã xuất hiện?..

  • Sap ham thuy dien Da Dang
    Sập hầm thủy điện Đạ Dâng

    Sau bao nỗ lực, bất chấp nguy hiểm của gần 1.000 người tham gia cứu hộ suốt 4 ngày qua, 12 nạn nhân mắc kẹt trong vụ sập hầm thủy điện đã được đưa ra ngoài an toàn.

  • EVN sap tang gia dien
    EVN sắp tăng giá điện?

    Đề xuất tăng giá điện của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) khi năm hết Tết đến đang nhận được những ý kiến trái chiều. Trong khi nhiều người tỏ ra lo lắng, vẫn có ý kiến cho rằng, tăng giá điện vào thời điểm này là hợp lý.

  • Chuong trinh Guong mat than quen nhi 2014
    Chương trình Gương mặt thân quen nhí 2014

    Cặp đôi ngoại quốc Kyo York và Uyên Nhi đã xuất sắc trở thành Quán quân mùa đầu tiên của "Gương mặt thân quen nhí".

  • Nhung chuyen hy huu o chon phap dinh
    Những chuyện hy hữu ở chốn pháp đình

    Trả giá sau 2 thập kỷ vì ép thiếu nữ cởi áo; rắn tấn công bị cáo khiến phiên xử náo loạn; chị dâu xin ly hôn em chồng... là những cảnh diễn ra ở chốn pháp đình năm 2014.

  • Facebook nam 2014 The gioi hai mat cam bay
    Facebook năm 2014: Thế giới hai mặt cạm bẫy

    Việt Nam đang là một trong những nước có số lượng người truy cập Facebook thuộc hàng 'khủng' trên thế giới.

  • Toan canh kinh te tuan 1412 20122014
    Toàn cảnh kinh tế tuần (14/12 - 20/12/2014)

    Giá xăng thế giới giảm mạnh, vậy mà PVoil vẫn than lỗ và đề nghị tăng thuế nhập khẩu xăng dầu, để cần tiền trả nợ EVN có thể tăng giá điện thêm 9,5%, lên mức 1.652,19 đồng/kWh, tới đây NHNN sẽ siết cho vay ngoại tệ nhằm hạn chế tình trạng đô la hóa, TTCK tuần qua đã có những phiên chọc thủng đáy, cùng với đó là những thông tin thị trường tiêu dùng là những t

  • Tin Bong daThe thao noi bat tuan qua 14122012
    Tin Bóng đá-Thể thao nổi bật tuần qua (14/12-20/12)

    Diễn biến mới nhất vụ thủ môn Bửu Ngọc kiện CLB Đồng Tháp; ĐT Việt Nam hậu AFF Cup: Khủng hoảng niềm tin, cầu thủ chán lên tuyển; Chung kết lượt đi AFF Cup: Thái Lan chạm tay vào cúp vô địch; Kết quả bốc thăm vòng 1/8 Champions League; Tổng hợp bóng đá cuối tuần...là những tin tức Bóng đá-Thể thao nổi bật trong tuần.

  • Toan canh Showbiz tuan 1412 2012
    Toàn cảnh Showbiz tuần (14/12 – 20/12)

    Nguyễn Thị Loan lọt top 25 Miss World 2014, Người đẹp Nam Phi đăng quang Hoa hậu Thế giới 2014, Đám cưới ngọt ngào của Huyền Lizzie, Nhật Kim Anh, Sơn Tùng M-Tp là mỹ nam của năm, Hollywood lại chấn động vì bị tin tặc tấn công, Jennifer Lawrence được tìm nhiều nhất trên Google năm 2014,...

  • Ban tin suc khoe tuan tu 142012
    Bản tin sức khỏe tuần (từ 14-20/12)

    Vụ sản phụ băng huyết tử vong: Gia đình yêu cầu bệnh viện bồi thường 1,5 tỷ đồng; 7 nguyên nhân hàng đầu gây bệnh ung thư năm 2014; Những loại vắc-xin cần tiêm cho trẻ sơ sinh; Ấn tượng những xu hướng bầu bí hot nhất năm 2014;10 điều tiếp tục diễn ra trên cơ thể người chết; Tôm khô cao su được sản xuất thế nào?... là những tin sức khỏe nổi bật tuần qua.

  • Tin An ninh Phap luat tuan qua 1412 2012
    Tin An ninh - Pháp luật tuần qua (14/12 - 20/12)

    Những chuyện hy hữu ở chốn pháp đình; Đằng sau những vụ án chồng giết vợ; 5 vụ án hình sự nhiều người quan tâm năm 2014; Những lời cuối cùng nổi tiếng của tử tù trước giờ trả án; Lĩnh án 30 năm tù - vĩ thanh buồn cho “bầu” Kiên; Nhìn lại 4 vụ án oan 'tốn giấy mực' trong năm 2014;.......là những tin đáng chú ý trong tuần.